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隨著1989年11月柏林墻的轟然倒下，許多人認(rèn)為一個(gè)新的、統(tǒng)一的德國(guó)將會(huì)迅速崛起和繁榮。但索羅斯經(jīng)過(guò)冷靜地分析，卻認(rèn)為新德國(guó)由于重建原東德，必將經(jīng)歷一段經(jīng)濟(jì)拮據(jù)時(shí)期。德國(guó)將會(huì)更加關(guān)注自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而無(wú)暇幫助其他歐洲國(guó)家渡過(guò)經(jīng)濟(jì)難關(guān)，這將對(duì)其他歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)及貨幣帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。
在1990年，英國(guó)加入西歐國(guó)家創(chuàng)立的新貨幣體系——?dú)W洲匯率體系（簡(jiǎn)稱ERM）。索羅斯認(rèn)為英國(guó)犯了一個(gè)決定性的錯(cuò)誤。因?yàn)闅W洲匯率體系將使西歐各國(guó)的貨幣不再針住黃金或美元，而是相互盯住；每一種貨幣只允許在一定的匯率范圍內(nèi)浮動(dòng)，一旦超出了規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍，各成員國(guó)的中央銀行就有責(zé)任通過(guò)買賣本國(guó)貨幣進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，使該國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定到規(guī)定的范圍之內(nèi)；在規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍內(nèi)，成員國(guó)的貨幣可以相對(duì)于其他成員國(guó)的貨幣進(jìn)行浮動(dòng)，以德國(guó)馬克為核心。早在英國(guó)加入歐洲匯率體系之前，英鎊與德國(guó)馬克的匯率已穩(wěn)定在1英鎊兌換2．95馬克的匯率水平。但英國(guó)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)衰退，以維持如此高的匯率作為條件加入歐洲匯率體系，對(duì)英國(guó)來(lái)說(shuō)，其代價(jià)是極其昂貴的。一方面，將導(dǎo)致英國(guó)對(duì)德國(guó)的依賴，不能為解決自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而大膽行事，如及時(shí)提高或降低利率、為保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益而促使本國(guó)貨幣貶值；另一方面，英國(guó)中央銀行是否有足夠的能力維持其高匯率也值得懷疑。