鮑方生于富裕家庭，父親為江西地區(qū)的海關(guān)稅務(wù)官。1934年于南昌百苑洲小學畢業(yè)后進入省立一中就讀，1941年考進廣西大學法律系。1942年在桂林入廣西省立藝術(shù)館，抗戰(zhàn)期間演出不少宣傳抗日的話劇，演出話劇包括《大雷雨》、《裙帶風》等。1947年法律系畢業(yè)后翌年至香港，先后在永華、泰山、藝文等公司演出，后來加盟左派的長城電影制片公司、鳳凰影業(yè)公司任演員，1959年與陳靜波聯(lián)合導(dǎo)演《有女初長成》，1963年后獨立導(dǎo)演《假婿乘龍》、《畫皮》、《密殺令》等影片，其中自編自導(dǎo)自演的《屈原》頗獲好評?？傆嬙莩鲭娪俺^一百部，執(zhí)導(dǎo)電影30多部，電影編劇十多部。
1978～1983年任鳳凰影片公司編導(dǎo)室主任。
1980年獲邀參演無線長劇《京華春夢》，于1983年正式加入無線電視，主要演出父親、長輩、武林高人等類型的角色。1999年拍攝《茶是故鄉(xiāng)濃》在廣西拍攝外景時突然中風入院，并昏迷三個月，由次女鮑起靜代其宣布退休。后來又輾轉(zhuǎn)送往深圳及香港繼續(xù)治療，同年他獲香港電影金紫荊獎的終身成就獎。2006年9月22日在香港灣仔律敦治醫(yī)院因肺功能衰退病逝，享年八十四歲。
鮑方與話劇演員劉甦（藝名）于抗戰(zhàn)時期結(jié)婚，妻子于1999年2月上旬因感冒引起肺炎并發(fā)癥而病歿。
鮑方夫婦育有兩女一子，其中次女鮑起靜是香港電視及電影演員，其子是著名電影攝影師鮑德熹（鮑起鳴），女婿方平（鮑起靜丈夫）為香港電影導(dǎo)演及監(jiān)制。
